Постановление Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 06.05.2011 N 574/12 "Об утверждении Концепции управления валовым внешним долгом Республики Беларусь и плана мероприятий по ее реализации"
Архив ноябрь 2011 года
<< Назад |
<<< Навигация Содержание
Совет Министров Республики Беларусь и Национальный банк Республики Беларусь ПОСТАНОВЛЯЮТ:
1. Утвердить прилагаемые:
Концепцию управления валовым внешним долгом Республики Беларусь;
план мероприятий по реализации Концепции управления валовым внешним долгом Республики Беларусь.
2. Настоящее постановление вступает в силу после его официального опубликования.
Премьер-министр
Республики Беларусь М.Мясникович
Первый заместитель
Председателя Правления
Национального банка
Республики Беларусь Н.Лузгин
УТВЕРЖДЕНО
Постановление
Совета Министров
Республики Беларусь
и Национального банка
Республики Беларусь
06.05.2011 N 574/12
КОНЦЕПЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛОВЫМ ВНЕШНИМ ДОЛГОМ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
ГЛАВА 1 ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
Настоящая Концепция разработана на основании положений Национальной стратегии устойчивого развития Республики Беларусь, утвержденной постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 27 марта 1997 г. N 255 (Собрание декретов, указов Президента и постановлений Правительства Республики Беларусь, 1997 г., N 9, ст. 332), Национальной стратегии устойчивого социально-экономического развития Республики Беларусь на период до 2020 года, одобренной Президиумом Совета Министров Республики Беларусь (протокол от 22 июня 2004 г. N 25), Программы деятельности Правительства Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы, утвержденной постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 18 февраля 2011 г. N 216 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2011 г., N 29, 5/33370), а также в развитие Концепции национальной безопасности Республики Беларусь, утвержденной Указом Президента Республики Беларусь от 9 ноября 2010 г. N 575 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2010 г., N 276, 1/12080), и определяет подходы к мониторингу и управлению наиболее важными показателями экономической безопасности в сфере внешних заимствований Республики Беларусь.
Определения, используемые в настоящей Концепции, соответствуют Руководству по платежному балансу и Руководству по статистике внешнего долга Международного валютного фонда, за исключением термина "внешний государственный долг", используемого в нормативных правовых актах Республики Беларусь. Таким образом, в настоящей Концепции понятие "внешний государственный долг" используется для отражения вопросов формирования Министерством финансов статистики по внешнему государственному долгу согласно действующему в Республике Беларусь законодательству. Внешний долг сектора органов государственного управления рассчитывается в соответствии с Руководством по статистике внешнего долга Международного валютного фонда.
Валовой внешний долг Республики Беларусь представляет собой невыплаченную сумму фактических текущих и ничем не обусловленных обязательств резидентов Республики Беларусь перед нерезидентами, которая требует выплаты основного долга и (или) процентов кредиторам.
Валовой внешний долг Республики Беларусь включает все обязательства перед нерезидентами, классифицированные в соответствии с Руководством по платежному балансу по типу финансового инструмента. В классификации финансовых инструментов выделяются следующие категории: долговые обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования, ценные бумаги (за исключением акций), торговые кредиты, кредиты и займы, счета и депозиты, другие долговые обязательства.
В состав валового внешнего долга не входят:
акции и другие формы участия в капитале, поскольку они не предусматривают выплату основного долга;
производные финансовые инструменты (форвардные контракты и опционы исключаются по той же причине, что и акции и другие формы участия в капитале, поскольку по производным финансовым инструментам не предоставляется сумма основного долга и не начисляются проценты).
Валовой внешний долг формируется с выделением следующих секторов экономики - сектора органов государственного управления, сектора органов денежно-кредитного регулирования, банковского сектора и других секторов.
Сектор органов государственного управления включает все республиканские органы государственного управления, местные исполнительные и распорядительные органы и иные государственные органы, подчиненные Правительству Республики Беларусь.
Сектор органов денежно-кредитного регулирования включает органы, владеющие и управляющие международными резервами государства и, как правило, осуществляющие денежную эмиссию. В Республике Беларусь к ним относится Национальный банк.
Банковский сектор включает банки Республики Беларусь и небанковские кредитно-финансовые организации.
Другие секторы включают физические и юридические лица (их структурные подразделения), не указанные в определениях вышеперечисленных секторов.
ГЛАВА 2 ЦЕЛЬ, ЗАДАЧИ И ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛОВЫМ ВНЕШНИМ ДОЛГОМ
Целью управления валовым внешним долгом является поддержание его на безопасном для страны уровне, а также минимизация рисков неисполнения обязательств перед иностранными кредиторами, формирование положительной кредитной истории страны, обеспечение ее инвестиционной привлекательности.
Основными условиями достижения цели являются сбалансированное экономическое развитие и минимизация диспропорций в экономике за счет соответствия темпов экономического роста возможности расширения внешнего и внутреннего спроса, стабилизация внешнеторговой позиции, привлечение прямых иностранных инвестиций, наращивание денежного предложения (эмиссии) с учетом соблюдения целевых параметров уровня инфляции и заданного валютного коридора, поддержание жестких бюджетных ограничений, формирование и поддержание на достаточном уровне золотовалютных резервов.
Основные задачи для достижения цели:
осуществление системного анализа и контроля за состоянием валового внешнего долга и его составляющих;
организация эффективного взаимодействия органов государственного управления по системному учету валового внешнего долга;
формирование и корректировка системы пороговых значений индикаторов экономической безопасности в сфере внешних заимствований;
внесение предложений о своевременной и скоординированной корректировке макроэкономической политики, направленной на недопущение превышения пороговых показателей;
создание и совершенствование эффективной системы управления валовым внешним долгом, направленной на оптимизацию стоимости привлечения, сглаживание графика выплат, минимизацию рисков, возникающих при привлечении внешних заимствований.
Принципами управления валовым внешним долгом Республики Беларусь являются:
гласность;
комплексный подход к решению задач управления валовым внешним долгом;
разграничение сфер ответственности и полномочий государственных органов в решении задач управления валовым внешним долгом;
оперативность, своевременность и превентивность мер по нейтрализации источников возникновения рисков.
ГЛАВА 3 РАСПРЕДЕЛЕНИЕ СФЕР ОТВЕТСТВЕННОСТИ ОРГАНОВ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ
Сферы ответственности Правительства Республики Беларусь и Национального банка в области учета, мониторинга, анализа, контроля, выработки предложений по управленческим решениям и реализации необходимых мер в области управления валовым внешним долгом для:
сектора органов государственного управления - Министерство финансов;
сектора органов денежно-кредитного регулирования и банковского сектора - Национальный банк;
других секторов - Министерство экономики.
Свод и общая координация деятельности по мониторингу, прогнозу, анализу, выработке предложений по управлению валовым внешним долгом для представления в Государственный секретариат Совета Безопасности Республики Беларусь, Совет Министров Республики Беларусь и Национальный банк возлагаются на Министерство экономики.
ГЛАВА 4 ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ МЕЖДУ ГОСУДАРСТВЕННЫМИ ОРГАНАМИ
Правительством Республики Беларусь совместно с Национальным банком сформирована следующая система учета и мониторинга валового внешнего долга Республики Беларусь в разрезе ее составляющих.
1. Министерство финансов ежеквартально формирует и представляет в Национальный банк данные о внешнем долге органов государственного управления на отчетную дату, включая данные о предстоящих платежах по основному долгу и процентам.
2. Национальный банк:
формирует данные о внешнем долге органов денежно-кредитного регулирования и банковского сектора на отчетную дату, включая данные о предстоящих платежах по основному долгу и процентам (с разбивкой по срокам погашения, видам валют и в разрезе стран-кредиторов);
формирует данные о внешнем долге других секторов, включая данные о предстоящих платежах по основному долгу и процентам (с разбивкой по срокам погашения, видам валют и в разрезе стран-кредиторов), на основании данных государственной статистической отчетности, формируемой Национальным статистическим комитетом, другой имеющейся информации;
ежеквартально формирует и направляет в Министерство экономики сводные данные о состоянии валового внешнего долга Республики Беларусь на отчетную дату и его составляющих, включая данные о предстоящих платежах по основному долгу и процентам (с разбивкой по срокам погашения, видам валют и в разрезе стран-кредиторов).
3. Министерство экономики:
на основании полученной от Национального банка сводной информации о состоянии валового внешнего долга и с учетом предложений Министерства финансов и Национального банка ежеквартально проводит анализ состояния валового внешнего долга и предстоящих платежей по его обслуживанию;
направляет в Совет Министров Республики Беларусь и Национальный банк аналитические записки с соответствующими выводами и предложениями для принятия необходимых управленческих решений.
ГЛАВА 5 РИСКИ
Как показывает мировой опыт, внешнедолговой портфель может быть подвержен следующим рискам:
риск ликвидности - риск нехватки ликвидных активов для обеспечения своевременного исполнения платежей по внешнему долгу в полном объеме и (или) возникновения непредвиденной необходимости немедленного исполнения платежей по внешнему долгу, в том числе вследствие ограничения доступа к внутреннему и внешнему рынкам капитала и концентрации платежей в определенном временном отрезке, связанной со структурой долга по срокам погашения;
процентный риск - риск увеличения стоимости обслуживания внешнего долга, связанного с неблагоприятным изменением процентных ставок;
валютный риск - риск увеличения объема долговых обязательств по отношению к источникам их погашения вследствие неблагоприятного изменения курсовых соотношений на мировом валютном рынке;
риск платежеспособности - риск потери способности страны выполнять обязательства по внешнему долгу на постоянной основе;
операционный риск - риск возникновения потерь вследствие неадекватных или ошибочных внутренних процессов, действий сотрудников организаций, нарушения функционирования технологических, информационных и (или) других систем, которые осложнят либо воспрепятствуют выполнению обязательств по внешнему долгу.
Комплексный анализ возможности возникновения указанных рисков позволит минимизировать их влияние на внешнедолговой портфель всех секторов экономики.
ГЛАВА 6 ОСНОВНЫЕ МЕРЫ ПО РЕГУЛИРОВАНИЮ ВАЛОВОГО ВНЕШНЕГО ДОЛГА
Регулирование валового внешнего долга осуществляется:
Национальным банком при помощи инструментов валютного, монетарного регулирования и механизмов регулирования деятельности банков.
Косвенное регулирование уровня внешнего долга банков осуществляется через инструменты валютного контроля и регулирования ликвидности банков, процентную политику, установление нормативов безопасного функционирования и управление рисками.
Указанные меры Национального банка в совокупности с разработкой (в случае необходимости пересмотром) Основных направлений денежно-кредитной политики позволяют своевременно выявлять и минимизировать риски банков, связанные с внешними заимствованиями;
Министерством финансов посредством осуществления учета и операций по привлечению, погашению и обслуживанию внешнего государственного долга, осуществления учета и операций по внешним займам, привлеченным под гарантию Правительства Республики Беларусь, а также посредством согласования внешних займов местными исполнительными и распорядительными органами.
Управление внешним долгом органов государственного управления осуществляется путем разработки (в случае необходимости корректировки) проекта закона Республики Беларусь о республиканском бюджете на очередной финансовый год;
Министерством экономики посредством создания условий (включая формирование нормативного правового поля), реализации комплекса экономических инструментов, формирующих структуру побудительных мотивов, обеспечивающих поддержание дисциплины заемщиков и оказывающих влияние на стимулы по осуществлению внешних заимствований, позволяющих оптимизировать структуру и размер внешнего долга других секторов экономики. Вместе с тем следует учитывать необходимость максимального ограничения прямого вмешательства государства в хозяйственную деятельность субъектов хозяйствования. В целом меры, направленные на сокращение внешнего долга, должны носить регулирующий (косвенный) характер. Применение прямых ограничительных мер по удержанию размера обязательств субъектов хозяйствования перед нерезидентами может допускаться в исключительных случаях в качестве крайней меры для обеспечения экономической безопасности страны.
Регулирование валового внешнего долга должно осуществляться с учетом того, что его рост является следствием недостаточного притока прямых иностранных инвестиций для финансирования складывающегося в Республике Беларусь дефицита счета текущих операций. Таким образом, регулирование внешних заимствований государственными органами должно также предусматривать мероприятия, следствием которых является сокращение отрицательного сальдо внешней торговли, а также приток инвестиций, не связанных с долговыми заимствованиями. В первую очередь к ним относятся меры, направленные на поддержание и развитие экспорта, мероприятия по импортозамещению, а также созданию благоприятных условий для ведения бизнеса в целях притока прямых иностранных инвестиций.
Принятие решений, направленных на регулирование внешних заимствований, должно осуществляться на основании прогнозирования социально-экономических процессов и оценки уровня и качества внешних заимствований в перспективе.
Прогнозирование внешнего долга осуществляется в секторальном разрезе исходя из фактических данных, полученных в результате мониторинга, а также на основе прогноза операций платежного баланса Республики Беларусь, относимых к внешнему долгу (оцениваемых Министерством экономики при участии Национального банка).
Полученный прогноз валового внешнего долга с разбивкой по секторам экономики анализируется Министерством экономики на предмет соответствия установленным критериям безопасности с последующей подготовкой аналитической записки для Совета Министров Республики Беларусь.
ГЛАВА 7 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛОВЫМ ВНЕШНИМ ДОЛГОМ
Реализация настоящей Концепции позволит Правительству Республики Беларусь и Национальному банку эффективно контролировать и поддерживать размеры валового внешнего долга и его составляющих в рамках, обеспечивающих минимизацию рисков и приемлемый уровень экономической безопасности страны.
Система управления валовым внешним долгом будет совершенствоваться по следующим направлениям:
совершенствование статистической отчетности по учету валового внешнего долга в части других секторов для повышения качества анализа и управления;
оценка механизмов и возможности выделения в системе анализа внешних обязательств организаций с долей государственной собственности;
совершенствование системы индикаторов, включая оптимизацию с учетом национальных особенностей показателей (интегральных и упреждающих индикаторов), разработку дифференцированных уровней их критичности с учетом политики социально-экономического развития страны;
разработка системы раскрытия информации и публикации регулярных отчетов, в том числе для зарубежных оценщиков и потенциальных иностранных инвесторов;
сокращение сроков обмена статистической информацией и подготовки аналитических документов;
углубление анализа, в том числе построение моделей оценки рисков, проведение стресс-тестирования портфеля долговых инструментов при экономических потрясениях;
внедрение единой компьютерной системы учета валового внешнего долга;
повышение информированности руководства предприятий реального сектора в части эффективных стратегий управления внешним долгом и минимизации рисков;
дальнейшее развитие внутреннего финансового рынка в целях мобилизации альтернативных источников финансовых ресурсов, необходимых реальному сектору экономики, включая развитие внутреннего рынка ликвидных и надежных инструментов;
создание условий для расширения использования операций с производными финансовыми инструментами, в том числе сделок по хеджированию рисков внешних заимствований;
исключение из мер государственной политики приемов ограничивающего и дискриминационного характера, а также стимулирующих приемов, устанавливающих неравные условия функционирования для отдельных предприятий или секторов экономики Республики Беларусь;
закрепление отдельными нормами законодательства механизма взаимодействия между государственными органами в целях системного учета, анализа и контроля валового внешнего долга;
привлечение международных финансовых организаций для анализа (аудита) системы управления валовым внешним долгом и определения дальнейших направлений ее совершенствования.
Должен осуществляться мониторинг пороговых индикаторов экономической безопасности в сфере валового внешнего долга, определенных Концепцией национальной безопасности Республики Беларусь, а также индикаторов согласно приложению 1. В случае возникновения рисков государственными органами вносятся предложения о необходимости применения мер реагирования согласно приложению 2.
Следует отметить, что регулирование внешних заимствований невозможно без прогнозирования социально-экономических процессов и оценки уровня и качества внешних заимствований в перспективе. С учетом данных мониторинга, а также на основе прогноза операций платежного баланса Республики Беларусь и фактических данных о валовом внешнем долге должны осуществляться прогнозирование валового внешнего долга с разбивкой по секторам экономики и его анализ на предмет соответствия установленным критериям безопасности.
Таким образом, реализация настоящей Концепции позволит Правительству Республики Беларусь и Национальному банку эффективно контролировать объем валового внешнего долга и его составляющих по мере развития соответствующего инструментария, внутреннего финансового рынка и накопления кредитной истории.
Приложение 1
к Концепции управления
валовым внешним долгом
Республики Беларусь
ИНДИКАТОРЫ
В целях выявления потенциальных рисков, связанных с внешней задолженностью, и обеспечения тем самым основы для надежного управления внешним долгом рассчитываются абсолютные и относительные показатели. Часть из них с установленными пороговыми значениями предлагаются Концепцией национальной безопасности Республики Беларусь, устанавливающей наиболее важные показатели экономической безопасности в сфере внешних заимствований Республики Беларусь. Помимо установленных Концепцией национальной безопасности Республики Беларусь критериев оценка уровня внешнего долга должна осуществляться на основании следующих показателей.
1. По валовому внешнему долгу Республики Беларусь:
валовой внешний долг на душу населения;
отношение долгосрочного валового внешнего долга к ВВП;
отношение краткосрочного валового внешнего долга к ВВП;
отношение валового внешнего долга к поступлениям по счету текущих операций;
отношение обслуживания валового внешнего долга к экспорту товаров и услуг;
отношение обслуживания валового внешнего долга к ВВП;
отношение международных резервных активов к валовому внешнему долгу;
отношение международных резервных активов к краткосрочному валовому внешнему долгу.
2. По долгу сектора органов государственного управления - отношение обслуживания внешнего государственного долга к доходам республиканского бюджета.
3. По долгу сектора органов денежно-кредитного регулирования и банковского сектора:
открытая валютная позиция банков;
доля средств нерезидентов в пассивах банковского сектора.
4. По долгу других секторов:
отношение балансовой стоимости к собственному капиталу предприятий (левередж);
доля краткосрочного долга в иностранной валюте в общем объеме внешнего долга предприятий в иностранной валюте;
рентабельность активов (до выплаты налогов и процентов);
отношение чистого долга в иностранной валюте к собственному капиталу предприятий.
Комплексное отслеживание динамики указанных индикаторов позволит своевременно и качественно выявлять и минимизировать риски внешнедолгового портфеля всех секторов экономики.
Приложение 2
к Концепции управления
валовым внешним долгом
Республики Беларусь
МЕРЫ РЕАГИРОВАНИЯ
Среди основных мер экономического характера комплексно должны использоваться процентная, курсовая, кредитная, налогово-бюджетная политика, иные меры, воздействующие на уровень совокупного спроса и его составляющих, а также на инвестиционный климат.
Также на постоянной основе необходима организация информирования иностранных инвесторов о макроэкономической ситуации в Республике Беларусь (включая информацию о состоянии валового внешнего долга) путем проведения презентаций, роуд-шоу и других мероприятий.
Дополнительными мерами реагирования, возможными к принятию в случае выявления приближения фактических и прогнозируемых данных о состоянии валового внешнего долга к пороговым индикаторам экономической безопасности, являются:
1. По сектору органов государственного управления:
ограничение (прекращение) заимствований (за исключением потребности в рефинансировании существующего долга) бюджетами всех уровней;
реструктуризация, секьюритизация, досрочное погашение внешнего долга бюджетами всех уровней;
дальнейшее развитие внутреннего рынка государственных долговых инструментов, так как этот рынок обладает низким уровнем кредитного риска;
минимизация валютных рисков путем диверсификации валютного портфеля внешних заимствований;
оптимизация критериев отбора инвестиционных проектов для предоставления государственных гарантий и поручительств;
осуществление операций с производными финансовыми инструментами (фьючерсы, опционы), в том числе сделки по хеджированию внешних государственных займов. Данные финансовые активы позволяют помимо всего прочего нивелировать риски, что особенно актуально в период инфляции.
2. По сектору органов денежно-кредитного регулирования и банковскому сектору:
ограничение (прекращение) заимствований Национальным банком, банками;
установление пороговых значений (лимитов) краткосрочных обязательств в структуре внешних заимствований банковского сектора.
3. По другим секторам:
3.1. для организаций с долей государственной собственности:
определение перечня организаций с преобладающим участием государства;
разработка порядка осуществления контроля соответствующими государственными органами, обладающими правом владения и распоряжения государственными пакетами акций (долей участия), и (или) соответствующими местными исполнительными органами за эффективным внешним заимствованием, использованием средств займа и управлением рисками внешнего долга организаций с преобладающим участием государства, включая их дочерние организации;
оптимизация порядка осуществления внешнеторговой деятельности (в части снижения доли промежуточного импорта);
3.2. для организаций частного сектора:
совершенствование налогового администрирования;
использование механизмов вычетов по отрицательной курсовой разнице в целях снижения подверженности предприятий валютному риску;
утверждение механизмов по регулированию объемов внешнего долга негосударственного корпоративного сектора.
Вместе с тем следует учитывать необходимость максимального ограничения прямого вмешательства государства в хозяйственную деятельность частного сектора. В целом меры, направленные на сокращение внешнего долга частного сектора, должны носить регулирующий (косвенный) характер. Применение прямых ограничительных мер по удержанию размера обязательств частного сектора перед нерезидентами может допускаться в исключительных случаях в качестве крайней меры для обеспечения экономической безопасности страны.
В зависимости от складывающихся внутренних и внешних условий, целей социально-экономической политики предложения о мерах реагирования могут включать корректировку индикаторов, их пороговых значений и мероприятий.
УТВЕРЖДЕНО
Постановление
Совета Министров
Республики Беларусь
и Национального банка
Республики Беларусь
06.05.2011 N 574/12
ПЛАН МЕРОПРИЯТИЙ ПО РЕАЛИЗАЦИИ КОНЦЕПЦИИ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛОВЫМ ВНЕШНИМ ДОЛГОМ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
--------------------------+-------------+---------------+------------------
Наименование мероприятий ¦ Сроки ¦ Исполнители ¦ Форма исполнения
¦ выполнения ¦ ¦
--------------------------+-------------+---------------+------------------
1. Составление отчета о ежеквартально Минэкономики, отчет о валовом
валовом внешнем долге и Национальный внешнем долге
подготовка прогноза о банк, Минфин,
предстоящих платежах по Белстат
погашению и обслуживанию
внешнего долга в разрезе
секторов экономики
2. Подготовка и -"- Минэкономики, аналитическая
направление в Совет Национальный записка
Министров Республики банк, Минфин
Беларусь и Национальный
банк аналитической записки
о состоянии валового
внешнего долга, содержащей
оценку показателей
экономической безопасности
по вопросам валового
внешнего долга Республики
Беларусь
3. Информирование постоянно Минэкономики, проведение
иностранных инвесторов о Национальный презентаций, роуд-
макроэкономической банк, Минфин, шоу и других
ситуации в Республике МИД мероприятий
Беларусь (включая
информацию о состоянии
валового внешнего долга
Республики Беларусь)
4. Привлечение 2011 год Минэкономики, организация работы
международных финансовых Национальный миссий
организаций для анализа банк, Минфин международных
системы управления валовым финансовых
внешним долгом и организаций
определения дальнейших
направлений ее
совершенствования
5. Рассмотрение 2012 год Минэкономики, изменение
возможности выделения в Национальный статистической
системе анализа внешних банк, Белстат, отчетности
обязательств организаций с Госкомимущество
преобладающей долей
государственной
собственности
6. Разработка предложений 2012 - 2013 Белстат, -"-
о формах статистической годы Национальный
отчетности по учету банк,
валового внешнего долга в Минэкономики,
части других секторов для Минфин
повышения качества анализа
валового внешнего долга
Республики Беларусь и
управления им
7. Совершенствование 2011 - 2012 Минэкономики, совершенствование
системы индикаторов годы Национальный представления
показателей валового банк, Минфин, аналитической
внешнего долга с учетом Институт информации
национальных особенностей, экономики НАН
разработка Беларуси, БГЭУ
дифференцированных уровней
их критичности (с учетом
политики социально-
экономического развития
страны)
8. Повышение постоянно Минэкономики, проведение
информированности Национальный семинаров,
руководителей предприятий банк конференций,
реального сектора в части размещение
эффективных стратегий публикаций в
управления внешним долгом, средствах массовой
возможных инструментов информации
минимизации рисков внешних
заимствований
---------------------------------------------------------------------------
Право Беларуси 2007 карта новых документов | 
